SECURITIES
PRIVATE
EQUITY
CORPORATE
TAX
Ценные бумаги
Частная собственность
Капитал
Корпоративное право
Налогообложение
Обратный звонок
Команда юристов Pro`SPECT во главе с партнерами Ильей Барейшей и Станиславом Васильевым сопроводила один из первых в России выпусков структурных облигаций для профессионального участника рынка ценных бумаг (причем эмитентом структурных облигаций выступил сам профессиональный участник, а не СФО). Базовыми активами для данных структурных облигаций выпуска являются акции ведущих российских компаний, которые допущены к торгам на Московской Бирже. Выплаты по структурным облигациям зависят от достижения всеми базовыми активами, а в некоторых случаях любым базовым активом значений, заданных эмитентом для соответствующей даты оценки. Структурные облигации зарегистрированы Банком России и успешно размещены среди квалифицированных инвесторов. Мы признательны нашему клиенту за доверие и возможность подготовить и реализовать для него столь сложный инструмент.
ПЕРВИЧНЫЙ ПРЯМОЙ ЛИСТИНГ АКЦИЙ (CША), ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?
22 декабря 2020 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила предложение Нью-Йоркской фондовой биржи об изменении правил в отношении процедуры первичного прямого листинга.
Подробнее о прямом листинге в США и России — в нашем Обзоре.
PRO’SPECT ПРЕДСТАВЛЕН В РАМКАХ ДВУХ РОССИЙСКИХ БИРЖ
Теперь Pro’SPECT — единственная юридическая фирма, которая представлена в составе рабочих органов обеих ключевых бирж России: Московской Биржи (Станислав Васильев) и Санкт-Петербургской Биржи (Олег Бычков). Управляющий партнер Бюро Илья Барейша отметил: «Мы рады делиться экспертизой с биржами как ключевыми инфраструктурными участниками рынка ценных бумаг. Кроме того, для нас важно держать руку на пульсе и четко ориентировать клиентов в отношении требований и ожиданий биржи».
Команда Pro’SPECT обеспечила юридическое сопровождение размещения дебютного выпуска биржевых облигаций Группы М.Видео-Эльдорадо
Команда Pro’SPECT обеспечила юридическое сопровождение размещения дебютного выпуска биржевых облигаций Группы М.Видео-Эльдорадо.
В рамках проекта команда Pro’SPECT, представленная Айланой Мункуевой и Станиславом Васильевым, обеспечила сопровождение регистрации программы биржевых облигаций, выпуска ценных бумаг, а также подготовила все необходимые документы для успешного размещения биржевых облигаций на Московской Бирже. Эмитентом облигаций выступила специально созданная компания — МВ ФИНАНС. По облигациям предоставлено эмиссионное обеспечение основной операционной компанией Группы М.Видео-Эльдорадо — МВМ.
«Сделка была реализованная в условиях жесткого тайминга при участии ведущих организаторов размещения России . Мы признательны менеджменту компании и всем организаторам за доверие», — отмечает партнер бюро Станислав Васильев.
Команда Pro’SPECT оказала правовую поддержку Металлинвестбанку по сопровождению выпуска и размещения субординированных облигаций.
10.09.2021 Металлинвестбанк разместил свои 10,5 летние субординированные облигации на сумму 30 млн. долларов США (Интерфакс – Сервер раскрытия информации (e-disclosure.ru)). Ключевые члены команды: партнер Станислав Васильев и юрист Айлана Мункуева, помогли Банку подготовить выпуск субординированных облигаций, сопроводить его регистрацию в Банке России, а также осуществить допуск облигаций к торгам и их листинг на MOEX с соответствующим размещением облигаций.
Селим Агарзаев — Заместитель Председателя Правления — Начальник Казначейства: «Размещение субординированных облигаций знаменует новую веху в развитии Банка. Высокий профессионализм и поддержка команды Pro’SPECT позволили реализовать сделку в кратчайшие сроки».
Справочно: Металлинвестбанк занимает 51 место по размеру активов среди банков России.
АБ «Проспект» выступило в качестве юридического консультанта ООО «ТАМИ и КО» (компании – владельца торговой марки Henderson) при выпуске биржевых облигаций.
28 сентября 2021 года компания целиком разместила на Московской Бирже выпуск биржевых облигаций серии БО-01. Команда Бюро в лице Ильи Барейши, Олега Бычкова и Станислава Васильева подготовила текст оферты кипрской материнской компании эмитента — WALSBURG INVESTMENTS LIMITED – о приобретении указанных облигаций при дефолте эмитента или делистинге облигаций. Кроме того, Бюро выдало юридическое заключение по российскому праву в отношении оферты и координировало выдачу legal opinion кипрского юридического консультанта.
Мы были рады помочь в привлечении публичного долга Henderson – бренду, который делает нашу жизнь красивее и удобнее!
Pro_Admin_Sanctions_Как_заставить_капитал_снова_работать 31.03 with blobs
Дорогие друзья и коллеги, теперь обновленный алерт, который будем обновлять здесь же.
Жизнь продолжается! Наша команда никуда не уезжает и продолжает помогать всем, кто нуждается в том, что мы умеем делать и делаем уже почти 20 лет.
Россияне известны тем, что на любой вызов умеют дать достойный ответ, к любому хитровыдуманному замку – подобрать подходящий ключ.
Мы в АБ «Проспект» в эти дни задались вопросом, как дать возможность капиталу нерезидентов, заблокированному недавними указами Президента и предписаниями ЦБ, продолжить работу на благо российской экономики, а также как профинансировать покупку российским бизнесом необходимых ему иностранных материалов и оборудования.
Хотим поделиться с вами нашими мыслями на этот счет. Будем рады обратной связи от вас.
В материале нет анализа зарубежных санкций в отношении РФ, но мы сделали отсылку к широкому и масштабному труду коллег из фирмы Томашевская и партнеры (спасибо вам, Жанна и Роман).
Часть материала закрыта, и мы сможем предоставить его по прямому запросу на нашу почту info@prospect-lf.ru
Делаем мир лучше!
Pro — Admin — Корпорации в новых условиях
Друзья, здесь мы собрали новости корпоративного права, часть из которых временные, но кто знает — не будет ли это постоянным. Не обошли вниманием новые пороги согласований сделок с ФАС России.
Здесь же мы проанализировали вопросы раскрытия на рынке ценных бумаг в условиях санкций, а также новый статус депозитарных расписок на российские акции.
Держим нос по ветру и всегда на связи,
Ваш Проспект.
Pro_Admin_Закон_от_16_04_22_о_ДР_+_Постановление
Депозитарные расписки за рубежом на акции российских компаний — теперь будет раритетом. Общее правило — нет, исключения — есть, в т.ч. через обращение расписок зарубежных холдинговых компаний.
Партнеры Pro’SPECT переизбраны в Экспертные советы по листингу Московской Биржи и СПБ Биржи: Илья Барейша – на Московской Бирже, а Станислав Васильев – на СПБ Бирже.
«Мы будем стараться оправдать доверие бирж и поможем в решении вопросов там, где это будет необходимо биржам и рынку» — Станислав Васильев.
«Для нас большая честь и ответственность быть рядом с биржами и эмитентами в нынешнее непростое время» — Илья Барейша
В Бюро осуществляется ротация участия партнеров в экспертных советах бирж. Так, на протяжении предыдущего года в состав Экспертного совета на СПБ Бирже входил Олег Бычков, а на Московской Бирже — Станислав Васильев.
Pro — Alert — Потерянные акционеры — 01 07 22
Работа с потерянными акционерами ведется компаниями достаточно давно, в ход идут различные инструменты, вплоть до получения публичного статуса и последующего применения механизмов squeeze-out.
Законодатель решил также подключиться к этому процессу. Анализ соответствующего законопроекта вы найдете на страницах нашего алерта
27 июля 2022 года Московская Биржа зарегистрировала выпуск биржевых облигаций ООО «ПИК-Корпорация» объемом 395 миллионов долларов США. Замещающие облигации будут размещены взамен гарантированных еврооблигаций, выпущенных PIK Securities Designated Activity Company. Ключевые члены команды Бюро: Станислав Васильев и Ксения Мороз. Сопровождение международной части сделки, осуществляет компания — партнер Бюро — Forward Legal.
Бюро сопровождает регистрацию замещающих облигаций еще нескольких российских компаний и готово помочь всем эмитентам в решении вопросов с еврооблигациями.
Несмотря на происходящее вокруг, возможность двойного листинга остаются. Видоизменяются, — да, но остаются. Мы решили посмотреть на новые возможности, включив в наш обзор Гонконг, ОАЭ и Турцию. Получилось, на наш взгляд, интересно. Надеемся, что понравится и вам.
Pro — Admin — Вторичный листинг на иностранных биржах — Final
И всё же, рынок ЦФА плавно развивается и мы способствуем (в ближайшее время разместим алерт на тему ключевых плюсов и минусов, относительно облигационных выпусков). Спасибо дорогому клиенту, что доверил нам помочь в этой сделке: АО «Красцветмет» выпустил первый в России цифровой финансовый актив (ЦФА) на портфель драгметаллов. Чему мы искренне рады!
Pro_-_Admin_-_Standards_Nov_2022_brief_06_12_22
Дорогие друзья, коллеги!
Этот обзор предназначен, прежде всего, для тех, кто занимается ценными бумагами каждый день. Многие изменения, которые были внесены в Стандарты эмиссии, уточняют ранее действовавшие положения и носят технический характер. Однако эти изменения, на наш взгляд, заслуживают внимания и мы признательны Банку России за их внесение. Можно обратить внимание на следующие ключевые новеллы (на следующих слайдах мы рассказываем о них более детально):
- урегулированы вопросы выпуска акций в рамках конвертируемого займа;
- представлены новые разновидности облигаций и программы облигаций: облигации, направленные на рефинансирование проектов / облигации устойчивого развития/ климатические облигации / адаптационные облигации;
- теперь в решении о выпуске облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями придется раскрывать сведения об оригинаторе денежных требований, как и информацию о том, кто ведет учет денежных требований и сумм, зачисляемых на залоговый счет, а также о сервисном агенте;
- ряд изменений адресуют вопросы, которые ранее не были урегулированы в Стандартах эмиссии либо были урегулированы несколько иначе.
Мы будем рады ответить на ваши вопросы, если они возникнут.
Партнёры Pro’SPECT
22.02.2022. Партнеры Адвокатского бюро «Проспект» — Олег Бычков, Илья Барейша и Станислав Васильев — рекомендованы в обновленном рейтинге Право-300 в практике Рынков капитала. Рады отметить наше дальнейшее продвижение в ведущем российском юридическом рейтинге: теперь рекомендованы все три партнера Бюро.
Бюро вновь подтвердило свою репутацию — признано в ключевых практиках: Рынки капитала и Корпоративное право M&A в двух российских рейтингах: КоммерсантЪ и RAA Legal Guide.
Кроме того, Бюро было отмечено рейтингом КоммерсантЪ в числе консультантов — лидеров финансового и банковского сектора.
В индивидуальном рейтинге КоммерсантЪ был отмечен партнёр Бюро Илья Барейша в категориях: финансовое и банковское право, рынки капиталов, корпоративное право/слияния и поглощения.
Дорогие друзья и коллеги!
Мы посвятили этот обзор цифровым финансовым активам (ЦФА) и постараемся ответить на следующие вопросы:
- какие ЦФА можно выпустить в России сегодня?
- зачем и для достижения каких целей можно выпустить ЦФА?
- являются ли уже сегодня те или иные ЦФА разумной альтернативой традиционным инструментам фондирования для бизнеса и инвесторов — облигациям и акциям?
В ходе дискуссий с нашими клиентами, инвесторами и инвестиционными домами, сопроводив уже несколько выпусков ЦФА, мы пришли к выводу, что мало кто может четко ответить на эти вопросы. В этом мы видим актуальность обзора.
Мы намеренно ушли от анализа зарубежных альтернатив и подходов к вопросам регулирования и защиты ЦФА, сосредоточившись именно на инструментах, которые можно выпустить в нашей стране. Мы, также, сознательно НЕ рассматриваем здесь аспекты, касающиеся утилитарных цифровых прав и цифрового рубля, которые достойны отдельного материала.
Приятного чтения! Pro — Admin — Digital Financial Assets — May 11 2023
Pro — DCM — Алерт_замещающие_облигации_23_05_2023 2 send
В нашем обзоре вы сможете узнать о новых изменениях в регулировании выпуска замещающих облигаций, по-сути, делающие выпуск замещающих бумаг обязательным в обозначенные в Указе Президента РФ сроки.
Более подробно по ссылке выше!
Команда Бюро под руководством партнёра Олега Бычкова и при участии юристов Айланы Голдиной, Ангелины Даниловой и Филиппа Галушкина успешно помогла своему клиенту ОАО Красцветмет закрыть сделку по приобретению ОАО Красцветмет российских активов немецкой группы компаний Thyssenkrupp. Данная сделка потребовала получения согласия Правительственной комиссии по иностранным инвестициям, а также достаточно сложного структурирования непосредственно сделки по передаче активов. Работа велась в тесной связке с командой бюро KPLE, которая координировала всю работу по получению согласия Правительственной Комиссии (под руководством Ярослава Кулика и Анны Митрошкиной).
АБ «Проспект» под руководством партнёра Станислава Васильева и при участии юриста Ангелины Даниловой выступило в качестве юридического консультанта Группы компаний ПИК, крупнейшего девелопера на российском строительном рынке, и сопровождало проект по замещению Еврооблигаций, выпущенных PIK Securities Designated Activity Company (ISIN (Regulation S): XS2010026560, CFI (Regulation S): DBFNBR, ISIN (Rule 144a): US69356RAA32, CFI (Rule 144a): DBFUGR), на российский инструмент – замещающие облигации.
В зону ответственности Бюро входила подготовка полного пакета эмиссионной и сопроводительной документации, регистрация документов в Банке России, а также сопровождение размещения замещающих облигаций их первым приобретателям – владельцам Еврооблигаций.
Бюро осуществляло взаимодействие с Банком России, НРД, АТОН, юридическим консультантом ELWI, отвечающим за иностранную сторону проекта и взаимодействие с владельцами Еврооблигаций.
Выпуск замещающих облигаций ООО «ПИК-Корпорация» зарегистрирован Банком России 18 января 2024 года за регистрационным номером 4-01-00464-R объемом 525 000 000 долларов США, 19 февраля завершилось первичное размещение (замещено 86.91% от общего количества Еврооблигаций).
Условия выпуска замещающих облигаций учитывают все особенности Еврооблигаций, в том числе перенос всех выплат по Еврооблигациям на их плановый срок погашения согласно решению держателей Еврооблигаций от 28 декабря 2022.
Рейтинг Коммерсантъ 2024* — подтверждает репутацию Бюро с момента его создания (Рынки капитала (Band 1), Корпоративное право – слияние и поглощения Российских активов (High end) (Band 3).
Партнеры Бюро — Илья Барейша, Олег Бычков и Станислав Васильев, также рекомендованы в индивидуальном рейтинге «Рынки капиталов» (Band 2), а Олег Бычков дополнительно рекомендован в сфере «Слияний и поглощений».
Можно резюмировать, что с учетом ранее опубликованного рейтинга Право 300 – Бюро и его партнёры вновь рекомендованы ключевыми правовыми рейтингами в России.
Мы с удовольствием продолжаем помогать Вкусвилл в создании экосистемы проектов и сервисов: после успешного сопровождения сделки по покупке сети семейных ресторанов «Андерсон» в ноябре 2023, АБ «Проспект» выступило юридическим консультантом АО «Вкусвилл» в сделке по приобретению компании «Обед.ру» — старейшего в России сервиса доставки еды и одного из первых отечественных агрегаторов.
Сделка подразумевала покупку 95% доли в уставном капитале ООО «Обед.ру» у нескольких продавцов. Команда АБ «Проспект» включала в себя партнёров Илью Барейшу и Олега Бычкова, а также юриста Анастасию Кузнецову.
https://vkusvill.ru/media/journal/teper-vmeste-vkusvill-pozabotitsya-ob-obede.html
АБ «Проспект» («Бюро») выступило юридическим консультантом по размещению обыкновенных акций ПАО «Элемент» («Компания») на СПБ Бирже. Размещение акций и начало вторичных торгов состоялись 30 мая 2024.
Группа «Элемент» («Группа») – это более 30 компаний в разных регионах России и некоторых иностранных юрисдикциях, лидер российского рынка микроэлектроники. По оценкам Kept, доля, занимаемая Группой в объеме российского производства микроэлектроники в 2023 году, составила 51%.
В рамках предложения Компания привлекла 15 млрд рублей от розничных и институциональных инвесторов, что делает данную сделку рекордной в новейшей истории российского рынка IPO. Рыночная капитализация Группы по итогам IPO составила 105 млрд руб.
Мы горды доверием Компании и Организаторов сделки и рады тому, что нам довелось помочь развитию Группы и стратегической для России отрасли микроэлектроники. Бюро осуществило полное юридическое сопровождение сделки: подготовки и регистрации проспекта ценных бумаг, приобретения Компанией публичного статуса, включения акций Компании в котировальный список первого уровня на СПБ Бирже, а также самого публичного предложения акций.
Команду Бюро по сделке возглавлял партнер Илья Барейша, в состав команды также входили юристы Анастасия Кузнецова, Филипп Галушкин и другие специалисты Бюро.
От имени Бюро искренне поздравляем ПАО «Элемент», Организаторов и СПБ Биржу с успешным закрытием этой знаменательной сделки!
Cо вчерашнего дня пенсионные накопления, при соблюдении большинства прежних правил и лимитов, глобально можно инвестировать в любые публично торгуемые акции российских АО (т.е. не только акции, включенные в котировальный список первого уровня или список для расчета Индекса МосБиржи, или акции высокотехнологичных компаний).
В связи с этим «ушло» не релевантное более ограничение, согласно которому нельзя было инвестировать более 5% стоимости инвестиционного портфеля НПФ в акции высокотехнологичных компаний, не включенные в первый уровень листинга и в список для расчета Индекса МосБиржи.
При этом общий 7% лимит на высокорискованные активы в составе инвестиционного портфеля сохраняется, но с важным уточнением: им покрыты только такие акции, которые не входят в список для расчета Индекса МосБиржи. Таким образом, теперь если акции не включены в котировальный список первого уровня (что достижимо далеко не для всех достойных эмитентов), однако включены в список для расчета Индекса МосБиржи, то они не будут подпадать под 7% лимит.
Ограничения, применимые к акциям, размещаемым или предлагаемым в ходе IPO
3 млрд IPO и до 10 % от его объема: несколько важных послаблений направлено на стимулирование интереса НПФ к IPO. Теперь в состав пенсионных накоплений НПФ можно приобрести не 5%, а до 10% от общего объема IPO. Требования к минимальному объему IPO для инвестирования пенсионных накоплений приведены в соответствие с реалиями российского рынка: порог в 50 млрд рублей понижен до реалистичных 3 млрд руб.
Рейтинг, иное: осталось требование к наличию у эмитента, выходящего на IPO, рейтинга не ниже определенного уровня (в настоящее время установлен Банком России на уровне ВВ+) и трехстороннего договора с маркет-мейкером и биржей.
Команда АБ «Проспект», под руководством партнера Станислава Васильева, оказала правовую поддержку Альфа-Банку по всем вопросам, связанным с эмиссией и замещением:
— двух старших необеспеченных выпусков еврооблигаций с ISIN: XS2107554896; XS2368111584;
— двух выпусков срочных субординированных еврооблигаций с ISIN: XS2063279959, XS2333280571;
— двух выпусков бессрочных субординированных еврооблигаций с ISIN: XS1760786340, XS2410104736.
Мы были задействованы с самого начала сделок по замещению еврооблигаций и отвечали за подготовку всей необходимой документации, включая регистрацию выпусков в Банке России, оказывали помощь при обмене на замещающие облигации, получению разрешений Банка России на включение замещающих облигаций в капитал Альфа-Банка (в соответствии с направленными ходатайствами в Банк России: два выпуска включены в добавочный капитал и два выпуска включены в дополнительный капитал).
Условия выпусков замещающих облигаций учитывают все особенности еврооблигаций.
Справочно: Альфа-Банк занимает 3 место по размеру активов среди банков России[1].
[1] https://1000bankov.ru/bank/1326/?rating
Август 2024 года стал «горячим» периодом для правил корпоративного управления в российских АО и ООО:
Подписаны и опубликованы три федеральных закона1, все от 08 августа 2024 года. Данные законы, на наш взгляд, существенным образом повлияют на все компании, работающие в форме АО и ООО. Изменения затрагивают несколько ключевых направлений:
- Обновление порядка проведения общих собраний и советов директоров – унификация требований и учет реалий времени. Среди прочего, существенным образом переработаны и дополнены положения Закона об ООО о деятельности совета директоров
- Приведение в соответствие с Гражданским кодексом РФ норм о передаче полномочий общего собрания участников/акционеров другим органам управления ООО/АО. Особое внимание на изменения следует обратить тем, кто либерально смотрел на передачу тех или иных полномочий общих собраний участников/акционеров на уровень единоличного исполнительного органа
- Долгожданное появление самой концепции «потерянных акционеров» для акционерных обществ и условий, при которых выплата им дивидендов может быть приостановлена
- Иные, точечные, вопросы. Например, из интересного: решения органов управления АО и ООО, противоречащие основам правопорядка или нравственности, ничтожны
В нашем коротком обзоре мы прошлись по ключевым изменениям, чтобы помочь Вам в них разобраться
Pro — Alert — Новеллы корпоративного управления (2024) 2 send
Всегда на связи, Ваши партнеры АБ «Проспект»
Светлана присоединяется к Бюро в качестве партнера и главы практики Инфраструктурных проектов и ГЧП. Она занимается проектами в данной сфере с момента зарождения российского рынка ГЧП и активно участвует в структурировании концессионных проектов начиная с 2011 года. Области ее специализации – транспорт, городская экономика (ЖКХ, комплексное обращение с отходами, IT), социальная сфера и туризм.
Светлана, также, является автором более ста публикаций в профессиональных СМИ по вопросам правоприменения в сделках M&A, концессионного законодательства, законодательства о ГЧП и ESG. Она активно оказывает экспертную поддержку в развитии законодательства в рамках профильных советов и экспертных групп.
За плечами нового партнера АБ Проспект обширная практика юридического сопровождения сделок в сфере корпоративного права, M&A, банковского права в рамках команд АБ «АГРОПРОКРЕДИТ», юридических фирм «Линия Права», LECAP, институтов развития ППК «РЭО» и АО «ИнфраВЭБ».
«Создание новой практики, комплиментарной к ключевым направлениям деятельности АБ «Проспект»: Рынки капитала и сделки M&A, позволяет оказывать клиентам юридическое сопровождение сложных финансовых проектов «под ключ» и бесперебойно консультировать по всем видам инфраструктурных проектов и схемам финансирования. Светлана Дубинчина хорошо известна нам с самых истоков нашей юридической практики – мы вместе начинали карьеру в 2000 годах. Теперь мы рады приветствовать Светлану как партнера и важную часть команды Бюро», – отмечают Илья Барейша, Олег Бычков и Станислав Васильев, партнеры АБ «Проспект».
«Я рада присоединиться к проверенному в своей устойчивости альянсу профессионалов рынка капиталов и корпоративных проектов. Своей задачей вижу формирования новой для Бюро практики и обеспечение синергии с иными партнерами для оказания правовой помощи постоянному кругу клиентов команды, а также продолжение правовой поддержки своим постоянным клиентам», комментирует присоединение к АБ «Проспект» Светлана Дубинчина, партнер, руководитель практики Инфраструктурных проектов и ГЧП.
АБ «Проспект» выступило в качестве юридического консультанта Симпл Групп по обеспечению биржевых облигаций, эмитентом которых является КОМПАНИЯ СИМПЛ.
15 ноября 2024 г. КОМПАНИЯ СИМПЛ разместила на Московской Бирже выпуск биржевых облигаций серии 001Р-01 (регистрационный номер выпуска 4B02-01-00181-L-001P от 28 октября 2024 г.). Команда Бюро под руководством Станислава Васильева подготовила текст оферты материнской компании эмитента — Симпл Групп – о приобретении указанных биржевых облигаций при наступлении основания для приобретения (дефолт, делистинг при нарушении раскрытия информации).
Мы признательны менеджменту компании и организатору — Газпромбанку за доверие!
Дорогие друзья,
2024 год подходит к концу, и он стал для каждого из нас временем новых возможностей. Для нашего Бюро это был год существенного роста экспертизы, количества сделок и проектов, и расширения команды: к нам присоединилась Светлана Дубинчина – исключительный профессионал и драйвер практики ГЧП и инфраструктурных проектов.
Мы благодарим всех наших клиентов, коллег и друзей и хотим подвести некоторые регуляторные итоги года, чтобы Вы могли легче ориентироваться в произошедших изменениях и обратить внимание на планы регуляторов и законодателей на следующий год.
Мы специально обошли стороной обновленные требования биржи и регулятора к IPO, в отношении которых сделаем отдельный алерт в начале 2025 года.
В конце материала вы найдете наш бриф, посвященный развитию российской судебной практики по деривативным сделкам с учетом нового прецедентного решения 2024 года. От всей души желаем вам успешно завершить этот год и войти в новый с четким пониманием контекста, что поможет вам более эффективно достигать поставленных целей.
Prospect_Alert_Итоги года 2024
Партнер, руководитель практики Инфраструктурных проектов и ГЧП Pro’SPECT, Дубинчина Светлана вошла в Экспертный совет Ассоциации инфраструктурных инвесторов и кредиторов.
«Задача нашей практики как части Бюро — быть полезным для своих клиентов, и рынка в целом, в том числе использовать возможность взаимодействия с существующими на рынке общественными институтами для обмена профессиональными знаниями и опытом и содействие развитию нормативного регулирования. Мы будем стараться оправдать доверие как наших клиентов, так и АИИК, и быть полезными, где это будет необходимо рынку» — Дубинчина Светлана.
С ростом количества российских IPO усиливается внимание к этой сфере со стороны регулятора и площадок, на которых происходят размещения акций.
До 2022 года ключевым барометром качества IPO было соответствие требованиям зарубежных бирж, а требования российского регулятора и биржи зачастую воспринимались как технические (из серии, «проспект зарегистрирован, листинг получен – и ладно»).
Тем не менее, Банк России и российские биржи последовательно повышали качество и скрупулезность своих правил, анализируя опыт зарубежных регуляторов и бирж, в том числе, из дружественных России юрисдикций (например, стран БРИКС).
Сложно отрицать, что закрытие западных финансовых рынков и площадок, ранее ключевых для российского бизнеса, также сыграло свою роль в изменении восприятия локальных требований участниками рынка.
В конце 2024 года Московская биржа презентовала Стандарты IPO (далее – Стандарты Биржи), в которых в удобной форме систематизировала и обобщила свои подходы и рекомендации к эмитентам, выходящим на IPO. Уже в начале 2025 года Банк России, в развитие идей, которые высказывались его представителями в течение 2024 года, выпустил для общественного обсуждения Доклад об информационной прозрачности на рынке ценных бумаг, тоже с прицелом на IPO.
В этом материале мы анализируем и комментируем Стандарты Биржи, при этом призывая читателей ознакомиться с первоисточником.
Надеемся, что вкупе это позволит будущим эмитентам и другим участникам публичных размещений акций лучше разобраться в новой реальности.
Важно помнить, что Московская биржа принимает решение о допуске к листингу исходя из конкретных обстоятельств и контекста, оставляя за собой право отказать в листинге даже при формальном соблюдении требований и рекомендаций.
Закрытые паевые инвестиционные фонды продолжают активно использовать на рынке как для оптимизации управления активами со стороны корпораций, так и как эффективное средство управления личными активами физических лиц, работающее отдельно или в связке с наследственными фондами.
28 декабря 2024 г. опубликован Федеральный закон № 532-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее – Закон). Существенная часть изменений вступит в силу 01 марта 2026 года. Закон, на наш взгляд, значительно расширяет возможности для ЗПИФ, предназначенных для квалифицированных инвесторов (далее – ЗПИФ для КИ). Изменения затрагивают несколько ключевых блоков:
— Палитра паев разных классов возможна для ЗПИФ для КИ (в том числе, конвертация паёв).
— Срок деятельности ЗПИФ для КИ может быть увеличен в ПДУ такого фонда до 49 лет.
— Изменение прав и обязанностей управляющей компании ЗПИФ и иные точечные изменения.
Изменения, в нашем понимании, направлены на повышение гибкости ЗПИФ для его инвесторов. В отношении ЗПИФ для КИ теперь, с появлением возможности выпуска нескольких классов паёв, создается возможность привлечения разных классов инвесторов без усложнения структуры сделки. Ранее, в отсутствие гибкости в структуре ЗПИФ, эта цель достигалась, например, за счет соглашения между пайщиками, опционов и прочих надстроек.
В нашем коротком обзоре мы прошлись по ключевым изменениям, чтобы помочь Вам в них разобраться.
Pro_-_Admin_-_Alert_ЗПИФ_-_Feb_11 2025
Уважаемые коллеги!
Мы понимаем и чувствуем, что проекты технологического суверенитета находятся в фокусе внимания, в том числе в среде наших постоянных клиентов. Такие проекты предполагают комбинацию интеллектуальных, капитальных и финансовых ресурсов всех участников рынка. Со своей стороны, мы расширяем компетенции и смотрим на возможности оказания более широкого круга сервисов нашим постоянным партнерам.
Договорные инструменты, позволяющие привлекать государственные и частные финансы для модернизации промышленных объектов – одно из направлений нашей экспертизы. В 2024 году мы открыли практику Инфраструктуры и ГЧП во главе со Светланой Дубинчиной, специализирующейся на данном направлении последние 14 лет.
Предлагаем Вашему вниманию развернутыйалерт, посвященный статусу нормативного регулирования вопросов заключения и реализации соглашений о государственно-частном партнерстве в отношении промышленных объектов. Надеемся,что наш материал будет полезен в Ваших инициативах и будем рады ответить на вопросы, которые могут у Вас возникнуть.
Ваша команда АБ Проспект
9-20 июня 2025 года в Санкт-Петербурге Kommersant events организовал серию деловых мероприятий-спутников ПМЭФ 2025. Как их участники спешим поделиться впечатлениями.
Партнер Практики Инфраструктуры и ГЧП АБ «Проспект» Светлана Дубинчина: «Нам «откликнулись» темы трех ключевых мероприятий, это:
- инфраструктурные проекты,
- цифровые решения для промышленности и городов,
- переход от банковского к фондовому финансированию инвестиций».
«На что мы обратили внимание и что отзывается в нашей повседневной практике и общении с клиентами: структура финансирования проектов становится сложнее, она часто ориентирована на применение сложных финансовых инструментов, в том числе, с использованием структурных облигаций, ЗПИФ, при этом ряд проектов, в том числе, в сфере ГЧП, финансируется уже сейчас за счет акционерного финансирования. Стремление воспользоваться доступным инструментарием фондового рынка демонстрируют уже сейчас большое количество проектов в самых различных отраслях от консервативных идей в сфере классического девелопмента и социальных проектов до креативных ИТ-стартапов.
В широком смысле, в этом году рынок готовится к снижению ставки Банка России в целях дальнейшей реализации потенциальных размещений – IPO, SPO, выпуски конвертируемых облигаций, проектные облигаций, ЦФА – «на столе» у инвесторов широкий спектр идей и рассматривают, и тестируют различные комбинации», – комментирует Светлана.
Мероприятие прошло в элегантном особняке Ермолинского и собрало первых лиц компаний из различных секторов экономики, что создало уникальную атмосферу для обмена опытом и идеями, а главное – дало возможность для активного делового общения, за что отдельное спасибо event-команде Коммерсант».
Изменение климата — как это актуально в летний период!
Устойчивая повестка тем не менее — часть повседневной жизни в настоящее время и обязательный элемент большинства инвестиционных проектов, поэтому нам особенно приятно, что профессиональное и повседневное стало хорошим поводом для работы над нашими ключевыми продуктами.
Мы представляем серию совместных аналитических материалов практики рынка капиталов и практики инфраструктуры и ГЧП, посвященных вопросам устойчивых финансов под общим названием «Зеленые облигации, новый этап подхода к поддержке проектов», имея ввиду не только ряд изменений 2024-2025, в регулировании данной темы, но и наш внутренний подход к работе над данной повесткой при оказании помощи клиентам!
АБ Проспект успешно завершило работу по сопровождению процесса дополнительной эмиссии акций ПАО Сегежа Групп. Общий объем размещения акций составил 113 млрд рублей.
В работе по проекту участвовали партнёр Бычков Олег и юрист Катерина Петровци.
https://www.kommersant.ru/doc/7774823
Дорогие друзья и коллеги!
Наконец-то внесены существенные изменения в закон, касающийся синдицированного кредитования, более того, изменения внесены и в Закон о рынке ценных бумаг.
Если кратко, то теперь:
— специализированные финансовые общества могут являться стороной договора синдицированного кредитования (ДСК(З)) и соглашения о финансировании участника ДСК (З);
— существенным образом увеличена диспозитивность в рамках регулирования взаимоотношений участников ДСК(З) и соглашений о финансировании участника ДСК(З);
— добавлены основания для автоматического прекращения обязательств по ДСК(З) и соглашениям о финансировании участника ДСК(З).
Более подробно — в нашем алерте по ссылке ниже.
В преддверии августовских отпусков, мы предлагаем Вашему вниманию вторую часть нашего большого обзора, посвященного рынку зеленых финансов. Эту часть мы сделали легкой и обзорной, она посвящена инфраструктуре «озеленения», представленной на российском рынке. Приятного прочтения, в период отпусков остаемся на связи. Команда ProSpect.
ProSPECT_Alert_Зеленые_облигации_Часть_2_июль_2025
Конец августа — время сочных плодов и предварительных результатов. Наш обзор «переваливает за половину» и мы начинаем делиться своим взглядом на «озеленение».
Итак часть третья — «Выпуски облигаций — варианты «озеленения»! ProSPECT_Alert_Зеленые_облигации_Часть_3_август_2025
Внимание к деталям — один из ключевых навыков юриста в сфере инфраструктурных финансов. В том случае, если компании предстоит привлечь финансирование с рынка, акцентируя внимание инвестора на «устойчивом» характере реализуемого им проекта или пакета проектов, важно быть готовым на деле и документарно подтвердить, что цель финансирования не только декларируется, но и соблюдается, отслеживается на всех уровнях, подтверждается данными регулярной отчетности, интегрирована в целевые КПЭ ключевого менеджмента. Поэтому мы так много внимания уделяем подготовке наших клиентов перед выпуском соответсвующего финансового продукта на рынок. В 4 части Обзора, посвященного рынкам устойчивого финансирования, мы постарались сделать основные акценты — на что необходимо обратить внимание эмитенту, который рассматривает для себя ESG-облигации, как потенциально интересный инструмент для привлечения внешнего финансирования. ProSPECT_Alert_Зеленые_облигации_Часть_4_октябрь_2025
Новое указание Банка России в отношении участия в рисках оригинаторов в сделках секьюритизации.
Внесённое ранее в Закон о РЦБ положение о возможности принятия рисков в объёме от 5% до 20% от общего размера обязательств по облигациям с залоговым обеспечением получило развитие: на прошлой неделе вступило в силу новое Указание Банка России № 7043-У, которое полностью заменило собой ранее действовавшее Указание № 3309-У.
Этот документ конкретизирует и детализирует требования к формам, способам и условиям принятия рисков оригинатором в диапазоне, предусмотренном изменениями в Закон о РЦБ.
Подробнее в нашем алерте!
Мы благодарны нашим клиентам, что они дали в этом году почву для развития нашей команды и углубления ее знаний в различных отраслях, причастных к рынкам устойчивого финансирования. Наш большой зеленый обзор – это отклик и заинтересованность в данном сегменте рынка.
Мы размещаем 
ProSPECT_Alert_Зеленые_облигации_Часть_5_ноябрь_2025, завершающую часть обзора, которая посвящена статусу секторов устойчивого развития Московской Биржи и СПБ Биржи, с целю показать палитру проектов, которые сейчас привлекают окрашенное в зеленый цвет финансирование на рынке. Констатируем, что на лицо все большая диверсификация направлений инфраструктурных проектов, которые интересны для привлечения средств устойчивого финансирования, тем не менее, фактическая доля устойчивых инструментов пока не так высока, и, как правило, в ней представлены проекты с участием крупных институтов развития и (или) проекты привлекающие те или иные меры поддержки со стороны государства в рамках национальных проектов.
Под Новый год, мы выпустим не большой, но важный выпуск, который будет посвящен развитию нормативного регулирования инструментов устойчивых финансов в последнем квартале 2025 года.
Приятного прочтения, представляем Часть 5 – «Статус сектора устойчивого финансирования российского фондового рынка».
АБ Проспект сопроводило регистрацию выпуска «Зеленых облигаций» для АО Невский экологический оператор. Это один из немногих примеров последовательного продолжения зелёной повестки в России, и мы рады быть причастны к этому продолжению. Дополнительный бонус: приобретателем облигаций выступил прекрасный город Санкт-Петербург!
Проект сопровождала команда Бюро в лице: Бычкова Олега, Забурдина Евгения и Петровци Катерины!
Благодарим клиента за доверие!
Декабрь в разгаре, и уже приближается время подбора новогодней зеленой ели. А это хороший повод позвонить друзьям и вспомнить всё хорошее, что было в прошедшем году! В течение года мы активно поддерживали в своих публикациях тему устойчивых финансов. Кроме того, АБ «Проспект» выступило консультантом по выпуску зеленых облигаций АО «Невский экологический оператор». Мы надеемся, что наша информационная поддержка была полезна как нашим клиентам, так и игрокам рынка, заинтересованным в развитии зеленых финансовых инструментов в России в целом. В декабре «под елочку» мы выпускаем специальный Supplement, посвященный новеллам регулирования зеленой тематики в последнем квартале 2025 года!Pro_Alert_ESG Supplement 
Дорогие друзья, коллеги!
Меняя в новых документах 2025 на 2026, мы хотим напомнить, какие изменения в регулировании рынка ценных бумаг и корпоративном праве принес прошлый год и какие изменения ожидаются в наступившем году.
Этот обзор мы постарались сделать как «навигационную карту»: выделить главные тренды, поворотные точки и «подводные камни» уходящего года, а также обозначить темы, которые будут определять повестку нового года.
Пусть наша совместная работа в 2026 году будет основана на ясных правилах и точных решениях. Надеемся, что этот обзор станет для вас надёжной основой и поможет превратить вызовы нового года в чёткие стратегии и успешные сделки.
Pro_Alert_2026_Изменения_в_регулировании_2025_и_планы_на_2026_итог reviewed 
Уважаемые друзья, Коллеги,
Полагаем, что все уже видели, но всё же – Банк России выпустил доклад с видением развилок на пути упрощения допуска финансовых инструментов на финансовый рынок, мы решили сделать небольшое summary предложений Банка России.Pro — CM — Alert — Summary доклада ЦБ — допуск фин инструментов — 18 02 2026
02.12.2022. Адвокатское бюро «Проспект» подтвердило свои лидирующие позиции в обновленном рейтинге Право-300: мы снова во второй корзине в практике Рынков капитала, по соседству с другими ведущими консультантами. Приятно отметить продвижение нашего Бюро из третьей во вторую корзину в практике Корпоративного права/Слияний и поглощений (mid market). Полезное для Бюро развитие событий: с одной стороны, есть чему порадоваться, а с другой – открыты возможности для дальнейшего роста.
22.02.2022. Партнеры Адвокатского бюро «Проспект» — Олег Бычков, Илья Барейша и Станислав Васильев — рекомендованы в обновленном рейтинге Право-300 в практике Рынков капитала. Рады отметить наше дальнейшее продвижение в ведущем российском юридическом рейтинге: теперь рекомендованы все три партнера Бюро.
Бюро вновь подтвердило свою репутацию — признано в ключевых практиках: Рынки капитала и Корпоративное право M&A в двух российских рейтингах: КоммерсантЪ и RAA Legal Guide.
Кроме того, Бюро было отмечено рейтингом КоммерсантЪ в числе консультантов — лидеров финансового и банковского сектора.
В индивидуальном рейтинге КоммерсантЪ был отмечен партнёр Бюро Илья Барейша в категориях: финансовое и банковское право, рынки капиталов, корпоративное право/слияния и поглощения
Рейтинг Коммерсантъ 2024* — подтверждает репутацию Бюро с момента его создания (Рынки капитала (Band 1), Корпоративное право – слияние и поглощения Российских активов (High end) (Band 3).
Партнеры Бюро — Илья Барейша, Олег Бычков и Станислав Васильев, также рекомендованы в индивидуальном рейтинге «Рынки капиталов» (Band 2), а Олег Бычков дополнительно рекомендован в сфере «Слияний и поглощений».
Можно резюмировать, что с учетом ранее опубликованного рейтинга Право 300 – Бюро и его партнёры вновь рекомендованы ключевыми правовыми рейтингами в России.
Образование:
Международный университет (в Москве), специальность: гражданское право
Сооснователь, управляющий партнер Бюро
До Бюро Олег возглавлял практику рынков капитала в АБ ЕМПП, АБ Линия права, а также работал в таких компаниях как KPMG, PricewaterhouseCoopers, Allen & Overy Legal Services, ATON Group, Альфа Банк, IFC Global Finance, Althaus Legal
Специализации: рынки капитала, корпоративное право и M&A, private equity cделки, проведение юридической экспертизы (legal due diligence)
Хобби: жизнь
Опыт с 2003 года.
За последние 5 лет:
- более 10 проектов IPO;
- более 100 сделок M&A;
- более 30 сделок по выпуску структурных облигаций;
- более 50 сделок по созданию совместных предприятий и фондов коллективных инвестиций.
Присоединяйтесь к каналу: https://t.me/nolegaltalks
- Kommersant (рекомендованные юристы в сфере M&A, Capital Markets);
- Best lawyers (M&A, Capital Markets);
- Pravo 300 (рекомендованные юристы в сфере M&A, Capital Markets)
Образование:
МГИМО (У) МИД РФ, международно-правовой факультет
Илья имеет более чем 17-летний опыт практической юридической работы.
В декабре 2020 года Илья выступил сооснователем адвокатского бюро Pro’SPECT. До создания Бюро в течение трех лет полностью сопровождал деятельность инвестиционных фондов группы Да Винчи Капитал, включая комплексные сделки по входу и выходу из инвестиций. До этого Илья работал в ведущих юридических фирмах на рынке капитала: Линии права, Линклейтерз и ЕПАМ.
Специализация: рынки капиталов, корпоративное право и M&A, сделки в области private equity & venture capital, сопровождение деятельности фондов
Специализация: юридическое сопровождение и структурирование проектов ГЧП в сфере городской экономики, в том числе обращения и утилизации ТКО, экологического транспорта (трамваи) и инфраструктуры.
Входит в федеральный рейтинг лучших юристов по версии Газеты «КоммерсантЪ», практика «Государственно-частное партнерство» (2025 год).
Проекты с участием, получившие премию Росинфра:
2020 – в номинации – «Лучший проект ГЧП в сфере Экологии»: Создание и эксплуатация комплексного межмуниципального полигона твердых коммунальных отходов для городов Нижневартовска и Мегиона, поселений Нижневартовского района Ханты-Мансийского автономного округа – Югры (Концессионное соглашение), роль – юридический консультант сделки;
2021 — в номинации «Лучшая сделка на вторичном рынке» победило рефинансирование 8 концессионных проектов, реализуемых Группой «Ситиматик») (прежнее название – Группа «Управление отходами»). ВЭБ.РФ в синдикате с Газпромбанком открыл компании кредитную линию на сумму около 11 миллиардов рублей. ИнфраВЭБ оказал услуги инвестиционного консультирования.
2022 — Концессия по строительству трамвайной линии Верхняя Пышма – Екатеринбург стала лучшим проектом в сфере городского транспорта. Юридическое сопровождение финансового закрытия.
2023: Проекты с участием, получившие премию «Ведомости Импульс»: Ввод в эксплуатацию инфраструктурного объекта, созданного на основании Концессионного соглашения о создании межмуниципальной системы коммунальной инфраструктуры на территории Челябинской области в отношении переработки и утилизации (захоронения) твердых коммунальных отходов на территории Магнитогорского кластера.
В 2021 году Юридический департамент АО «ИнфраВЭБ» признан «Лучшим юридическим департаментом» в секторе ГЧП по версии журнала «Корпоративный юрист»
В 2023 году практика ГЧП АО «ИнфраВЭБ» получила вошла в группу II рекомендуемых юридических консультантов Право 300 в номинации «ГЧП/Инфраструктурные проекты».
Публикации по темам ГЧП и ESG:
Соавтор учебного пособия: Концессионные соглашения: правовая природа, сфера применения, порядок заключения и исполнения, под общей редакцией Туктарова Ю.Т. и Дубинчиной С.В.- М. Статут, 2016 – 319 С.
А также соавтор исследования «Экотехнопарки России»/Февраль 2019 года, подготовленной Юридической фирмой «ЛЕКАП».
Автор более 100 публикаций в профессиональных средствах массовой информации по вопроса правоприменения в сделках M&A, концессионного законодательства и законодательства о ГЧП, ESG, экологического права, а также тарифного регулирования в сфере ЖКХ и сфере обращения с ТКО.
Если в фокусе Вашего внимания проекты усточивого развития, создания и реконструкции инфраструктуры промышленности и городов, сферы ИТ, ЖКХ и экологической сферы, а также привлечения финансирования и рефинансирования для реализации проектов развития, - мы готовы предложить свои компетенции в данной сфере. Окажем помощь в подборе и подготовке оптимального договорного инструмента (концессионное соглашение, СГЧП, КРТ, проектное финансирование и пр.), а также правовую поддержку в оценке инструментов финансирвоания, предлагаемых на финансовых рынках для его реализации.
Совокупный опыт работы наших партнеров на рынке ценных бумаг составляет более 50 лет. Мы любим то, что мы делаем и искренне стараемся сделать российский рынок ценных бумаг одним из лучших – для всех наших реальных и потенциальных клиентов.
ценных бумаг (legal opinions)
От этапа термшита до закрытия сделки – мы будем готовы защитить вас и как инвестора и как фаундера.
Мы сделаем всё, чтобы отразить привычный интерфейс для cделок прямого или венчурного финансирования в рамках российского права:
ликвидационные преференции, дедлоки, рэтчеты и право на участие в последующих раундах.
В случае необходимости и с учетом нашего богатого опыта в практике ценных бумаг мы поможем выпустить специальные классы акций для непубличных АО.
Всё, от корпоративных реструктуризаций до сопровождения сделок M&A, в том числе, с иностранными участниками и английским правом. C нашим участием в сделке вы получите всё возможное для установления и поддержания баланса интересов всех сторон сделки или, с вашего позволения, мы можем использовать агрессивный подход к защите интересов покупателя (buy-side) или продавца (sell-side).